曾安穩(wěn)度過數(shù)次大跌的投資人David Wright.近表示，他正在為一生中.大的熊市做準(zhǔn)備。
盡管在2008年，..金融危機(jī)引發(fā)了自大蕭條以來.嚴(yán)重的市場恐慌，但David Wright執(zhí)掌的基金Sierra Tactical All Asset Fund幾乎沒有虧損。即使在2020年疫情期間，該基金的損失也相對較小。Wright表示，在20年前互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅時(shí)，他管理的另一支私人基金也沒有損失一分錢。
但現(xiàn)年78歲的Wright在接受采訪時(shí)表示，上述這些時(shí)期都無法與未來相比。已經(jīng)在2022年大幅下跌的股票和債券，未來還會進(jìn)一步下跌：“我相信我們正處于我有生以來.大的熊市中。這場熊市才剛開局不久，接下來還會一波大跌。”
支撐Wright看跌的不是美聯(lián)儲大幅加息、高通脹或俄烏沖突，而是在過去幾年中，投資者的狂熱推動了從meme股票到加密貨幣的一系列飆升。根據(jù)美聯(lián)儲匯編的數(shù)據(jù)，股市上漲幫助美..庭財(cái)富激增至創(chuàng)紀(jì)錄的150萬億美元，達(dá)到了美國經(jīng)濟(jì)規(guī)模的六倍多。Wright說：“..上沒有其他..像美國一樣，將如此多的凈財(cái)富重倉在股票上。我們正處于自滿情緒的高峰期。”
Wright沒有具體說明他認(rèn)為未來持有債券和股票會有多大的損失，但他指出，1970年代和1980年代的大幅回落直到市場的市盈率降至10％以下才結(jié)束。目前，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的12月后市盈率已從2021年3月的32降至21，仍高于過去20年19的平均水平。
如今，越來越多的空頭提出類似主張。在俄烏沖突、美聯(lián)儲大幅加息、通脹率飆升之下，有很多問題值得擔(dān)憂：標(biāo)普500指數(shù)今年已經(jīng)下跌了12％，而納指在從11月的峰值下跌超過20％后陷入技術(shù)性熊市；主要債券基準(zhǔn)指數(shù)下跌超過10％。
而這只Sierra基金截至4月底持有的美國股票不到3％。該基金的一半以上是現(xiàn)金。固定評級債券僅占其持股的1％，而大宗商品則占9％以上。投資組合的其余部分分布在包括浮動利率債券、外國股票和主要有限合伙企業(yè)在內(nèi)的資產(chǎn)中。
在這樣的資產(chǎn)配置下，在2022年，該基金下跌了2.3％，超過了91％的同行。
該基金使用計(jì)算機(jī)模型為其持股設(shè)置追蹤止損。一旦價(jià)格跌至這些預(yù)設(shè)水平，基金就會清算所持資產(chǎn)，并轉(zhuǎn)向現(xiàn)金或其他呈上漲趨勢的資產(chǎn)。雖然這種保守的做法有助于控制市場低迷時(shí)，持有股票和債券的損失，但當(dāng)市場直線上漲時(shí)，它也會損害回報(bào)率。
自2008年危機(jī)以來，這種情況屢見不鮮。過去五年，該基金的年回報(bào)率為2.4％，而同行的平均回報(bào)率為5％。而同期，由60％股票和40％債券組成的投資組合每年的回報(bào)率為9％。
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